Donald J. Trump, o 47º presidente dos Estados Unidos, tomou posse em 20 de janeiro de 2025, retornando à Casa Branca após sua primeira presidência (2017-2021). O empresário e político nova-iorquino, conhecido por seu estilo não convencional e políticas disruptivas, marca a história ao conseguir retornar ao cargo máximo do executivo americano após um intervalo de um mandato.

Este texto, no entanto, não se concentrará nas várias facetas e implicações geopolíticas e econômicas que esta nova administração Trump terá para todo o mundo, com um governo americano tendendo ao isolacionismo protecionismo e a imposição de mais tarifas comerciais. Nosso foco será exclusivamente examinar o que esta presidência significa para o ecossistema de criptomoedas e Bitcoin, considerando as recentes tendências do mercado que já discutimos em diversos Bipa Insights publicados anteriormente.

Baile Cripto em Washington

O primeiro Crypto Ball da história, realizado no Auditório Andrew W. Mellon em Washington D.C., marcou uma impressionante virada para a indústria de criptomoedas às vésperas da posse de Donald Trump como 47º presidente dos Estados Unidos. O evento, que reuniu cerca de 1.500 pessoas, contou com a presença de executivos de empresas como Crypto.com, Kraken e Exodus, além de apresentações de Snoop Dogg, Rick Ross e Soulja Boy. Com ingressos esgotados a $2.500 para admissão geral e pacotes VIP de $100.000 que incluíam tempo com David Sacks, o futuro Czar de Criptomoedas e IA dessa nova gestão Trump, o evento simbolizou a transformação do setor que há dois anos enfrentava uma grave crise após o colapso da FTX e foi combatido constantemente pela administração Biden.

A celebração reflete o otimismo do mercado cripto com a nova administração Trump, que promete mudanças significativas nas políticas do setor através de ordens executivas para reduzir obstáculos regulatórios e promover a adoção de ativos digitais. O evento, patrocinado por gigantes do setor como Robinhood, MicroStrategy e Gemini (dos irmãos Winklevoss, apoiadores da campanha de Trump), distribuiu bonés com os dizeres "Make Bitcoin Great Again" e viu o Bitcoin atingir uma nova máxima histórica de $108.000, acima de $107.000 em dezembro, impulsionado pela expectativa das mudanças políticas vindouras.

A posse de Donald Trump como presidente marca uma mudança significativa para o setor de criptomoedas nos Estados Unidos. David Sacks, recém-nomeado Czar das Criptomoedas e IA, declarou durante o Crypto Ball o "fim do reinado de terror contra as criptomoedas" e o início de uma nova era de inovação.

A transição do governo Biden, marcado por processos contra grandes exchanges como Binance, Coinbase e Kraken sob a gestão de Gary Gensler na SEC, para uma administração mais favorável ao setor é evidenciada pela nomeação de Paul Atkins, conhecido apoiador das criptomoedas. A indústria demonstrou forte apoio ao novo governo, investindo US$ 10 milhões nos eventos de posse, sinalizando otimismo com a perspectiva de uma regulação mais amigável e maior espaço para inovação.

Imagem 1. Michael Saylor, Eric Trump e David Sacks tirando foto no Crypto Ball. A foto foi originalmente publicada pelo Eric Trump com os dizeres "To the Moon!” (Fonte: https://x.com/EricTrump/status/1881202867987751109 )

Trump Coin

Entre os dias 18 e 19 de janeiro de 2025, ou seja, logo antes da sua posse como 47º presidente dos Estados Unidos no dia 20, Donald Trump foi o grande protagonista do mercado de criptomoedas ao lançar sua própria memecoin, a Official Trump ($TRUMP), que também ficou conhecida como Trump Coin. O lançamento, coordenado pela CIC Digital LLC, uma afiliada da Trump Organization, utilizou como símbolo uma imagem icônica do republicano com o punho erguido, registrada após a tentativa de assassinato que ele sofreu em julho de 2024.

A $TRUMP rapidamente capturou a atenção do mercado, com seu valor saltando de $6,50 no seu lançamento dia 18 para aproximadamente $75 no dia 19, quando sua capitalização de mercado ultrapassou $14 bilhões. O fenômeno foi seguido pelo lançamento da $MELANIA no próprio dia 19, quando a futura primeira-dama anunciou sua própria memecoin. O anúncio da $MELANIA marcou o topo da $TRUMP e após ele, a $TRUMP caiu de $14,1 bilhões para $9,6 bilhões em menos de 1 hora. No momento de escrita deste texto (dia 21 às 15h38) a $TRUMP é cotada a $42, uma valorização de 646% em cerca de quatro dias.

Imagem 2. Gráfico da capitalização de mercado da Trump Coin entre os dias 18 e 21 de janeiro de 2025. Fonte: https://www.coingecko.com/en/coins/official-trump

Esses lançamentos de memecoins geraram uma sensação agridoce entre os bitcoiners. A expectativa de muitos era que o foco da administração seria unicamente o Bitcoin, mas, como discutiremos adiante, esse nunca foi o cenário base.

Entretanto, apesar dessa sensação agridoce, vamos separar o joio do trigo e interpretar o que o lançamento desses memecoins significa para o ecossistema do Bitcoin e das criptomoedas. Em poucas palavras: não existirão mais empecilhos regulatórios e agora tudo foi liberado. O próprio presidente dos Estados Unidos e a primeira dama terem lançado memecoins é um sinal verde gigantesco para toda a nossa indústria. A operação Chokepoint 2 foi totalmente desmantelada e agora o governo americano é totalmente favorável ao ecossistema de Bitcoin e criptomoedas, inclusive as facetas mais especulativas.

Imagem 3. Tweet de Fernando Ulrich que ilustra bem a sensação de anticlímax da maioria dos bitcoiners sentiu neste último final de semana (Fonte: https://x.com/fernandoulrich/status/1880704360847753490?s=46&t=haY3U2sIF6LAnBfzD2WVxw )

Imagem 4: Tweet de Erik Voorhees comentando que a Trump Coin é tanto 1) uma estupidez e causa de vergonha alheia e 2) um ótimo sinal de como tudo será legalizado nessa presidência do Trump. Os dois fatos não são excludentes entre si. ( Fonte: https://x.com/erikvoorhees/status/1880664333488906563?s=46&t=haY3U2sIF6LAnBfzD2WVxw )

De onde vem o dinheiro que está entrando na Trump Coin?

A Trump Coin tem criado um efeito singular no mercado de criptomoedas, sugando liquidez de praticamente todas as altcoins do ecossistema. Com isso, ao mesmo tempo que a Trump Coin apresentava alta expressiva ao longo do último final de semana, as altcoins apresentavam queda, indicando que os investidores de criptomoedas estavam liquidando suas posições especulativas nestas altcoins para realocar o capital na especulação do momento. Este movimento é particularmente interessante porque, diferentemente de ciclos anteriores onde a liquidez se distribuía entre várias altcoins durante a "alt season", agora uma única memecoin concentrou a maior parte do interesse e capital especulativo do mercado.

Vale ressaltar também que, mesmo com este movimento expressivo de capital em direção à Trump Coin, a dominância do Bitcoin não apenas se manteve estável como atingiu uma nova máxima semanal. Isso sugere uma mudança importante na dinâmica do mercado, onde o Bitcoin mantém sua posição de força enquanto uma única altcoin consegue monopolizar o interesse especulativo que tradicionalmente se dispersaram entre diversas outras criptomoedas alternativas.

A atual estrutura do mercado de criptomoedas revela uma clara distinção entre os perfis de investimento. O capital que flui para o Bitcoin, especialmente no último ano, demonstra características de investimento de longo prazo, focado principalmente na busca por proteção contra a expansão monetária global. Em contraste, o capital das altcoins mantém seu caráter especulativo tradicional, movendo-se rapidamente entre diferentes projetos em busca de retornos de curto prazo.

Esta dinâmica foi fundamentalmente alterada com a introdução dos ETFs de Bitcoin no mercado americano. Nos ciclos anteriores, era comum observar investidores realizando lucros de suas posições em Bitcoin no início do bull market e redirecionando esse capital para altcoins em busca de maiores retornos. No entanto, este padrão se tornou estruturalmente mais difícil de se repetir, uma vez que grande parte do novo capital institucional está entrando no mercado através de ETFs, veículos que operam completamente segregados das exchanges de criptomoedas tradicionais. Como resultado, esse capital institucional permanece efetivamente "preso" no ecossistema Bitcoin, sem a possibilidade de rotação direta para o mercado mais amplo de altcoins, o que implica numa diminuição da liquidez do mercado de altcoins.

Ethereum vs. Solana

A Solana foi lançada em 2020 com o objetivo específico de superar as limitações de escalabilidade do Ethereum. Enquanto o Ethereum processa cerca de 15 transações por segundo em sua camada base, a Solana consegue processar teoricamente até 65.000 transações por segundo através de seu mecanismo de consenso único chamado Proof of History (PoH), que trabalha em conjunto com o Proof of Stake (PoS). O PoH funciona como um relógio criptográfico que marca o tempo de forma descentralizada, permitindo que a rede ordene as transações sem que todos os nós precisem se comunicar entre si para chegar a um consenso sobre a ordem temporal dos eventos.

No entanto, esta velocidade impressionante tem um custo significativo em termos de descentralização. A Solana opera com requisitos de hardware muito mais exigentes para seus validadores, necessitando de máquinas potentes com especificações elevadas de processamento e armazenamento. Isso resulta em um número menor de validadores quando comparado a outras redes principais como Ethereum ou Bitcoin. Além disso, a rede enfrentou diversos problemas de estabilidade e paralisações completas ao longo de sua história, evidenciando os desafios de manter um blockchain que prioriza a velocidade sobre a descentralização. Esta escolha de design reflete uma abordagem prática que prioriza a usabilidade e eficiência sobre a máxima descentralização, posicionando a Solana como uma alternativa mais centralizada mas altamente eficiente em comparação a Ethereum.

A Solana entendeu que os usuários já não consideram a Ethereum descentralizada e perceberam que se a blockchain tiver um CEO conhecido, como é o caso do Vitalik, então é melhor priorizar eficiência e baixos custos na arquitetura do software. A maioria do ecossistema entendeu a diferença entre Bitcoin, que é o único cripto ativo realmente descentralizado, com o Ethereum e todo o restante do ecossistema cripto, que não passam de projetos centralizados.

E se tanto o Ethereum quanto a Solana são centralizados, nada mais natural do que a plataforma mais eficiente e com menores custos acabe prevalecendo em uma competição direta entre ambas. Em outras palavras, a rede Solana vem desmonetizando a rede Ethereum. Esse processo que já teve início no último ciclo ficou explícito com a escolha da equipe de Trump de lançar a $TRUMP na Solana e não no Ethereum, fazendo com que a Solana se valorizasse 31,3% no último mês, enquanto o Ethereum apresentou queda de 1,8% ficou aproximadamente zerada.

Imagem 5. Comparação dos retornos de Solana (em azul) e Ethereum (em vermelho) a partir do dia 13 de janeiro.

Para onde vai esse dinheiro?

Uma das questões no atual cenário cripto é o destino dos recursos provenientes da Trump coin. A resposta começou a se materializar quando o filho de Donald Trump, Donald Trump Jr, publicou que a World Liberty Financial, empresa associada a Trump, anunciou uma série de compras estratégicas significativas para comemorar a posse do 47º presidente dos Estados Unidos.

O movimento incluiu aquisições expressivas de diversos ativos digitais, com destaque para compras de US$ 47 milhões cada em Ethereum (ETH) e wrapped Bitcoin (wBTC), que é o Bitcoin na rede Ethereum. Além disso, a empresa diversificou seu portfólio com aportes menores de US$ 4,7 milhões cada em outros tokens importantes do ecossistema, incluindo Aave, Chainlink (LINK), Tron (TRX) e ENA.

Idealmente, nós bitcoiners gostaríamos que esse dinheiro tivesse sido investido na sua totalidade em Bitcoin e em Bitcoin na rede Bitcoin e não na rede Ethereum? Sim. Entretanto, são poucos os que já entram no ecossistema sendo maximalistas, geralmente este é um percurso que leva tempo. Só o fato dos lucros terem sido convertidos em wBTC já é positivo.

“Mas wBTC não é BTC”, vocês podem estar pensando. E de fato, para um investidor pequeno que realiza sua própria custódia, a diferença é gritante. Entretanto, para um investidor como a empresa associada a Trump que comprou essas moedas, essa diferença é mais sutil, visto que muito provavelmente eles não realizariam a auto custódia de qualquer forma. O fato é que estes wBTC são representações na rede Ethereum de BTCs na razão de 1:1, ou seja, os wBTC são lastreados em BTCs de verdade. O que isso implica na prática? Que qualquer moeda de wBTC armazenada para o longo prazo na rede Ethereum gera uma mesma quantidade de moedas de BTC armazenadas para o longo prazo na rede Bitcoin. Em outras palavras: parte dos lucros que o Trump teve com a $TRUMP estão sendo armazenados em longo prazo em Bitcoin.

Imagem 6. Tweet de Donald Trump Jr. sobre o destino de parte dos lucros que a World Liberty Financial, empresa associada a Trump, obteve com a Trump Coin. (Fonte: https://x.com/DonaldJTrumpJr/status/1881494777293611302 )

Considerações sobre Trump Coin

O atual fenômeno das memecoins representa o capítulo mais recente de uma série de especulações no mercado cripto, seguindo a trilha deixada por tendências especulativas anteriores como NFTs de pedras digitais, CryptoKitties, Bored Apes (aqueles macacos que estavam na moda em 2021) e terrenos no metaverso. Este movimento especulativo, no entanto, deve ser visto como algo distinto e separado do atual ciclo de alta que se desenha para o Bitcoin e ativos digitais fundamentados. Na realidade, as memecoins funcionam como uma válvula de escape para aqueles investidores que ainda buscam as promessas de retornos extraordinários das ICOs de 2017 ou do boom dos NFTs de 2021, mas não refletem a maturidade e solidez que o mercado cripto alcançou atualmente.

Apesar da aversão generalizada que os bitcoiners tendem a ter às memecoins, é crucial entender que elas ocupam um espaço completamente diferente do Bitcoin no ecossistema cripto. Enquanto especuladores buscam ganhos rápidos com memecoins, o Bitcoin consolidou sua posição como reserva de valor digital e ativo para preservação de riqueza no longo prazo, similar ao papel histórico do ouro.

Neste ciclo, essa distinção entre Bitcoin e todo o resto se tornou ainda mais clara, com o próprio mercado cripto reconhecendo abertamente o caráter especulativo das altcoins ao abraçar o termo "memecoins". Esta autoconsciência do mercado reflete uma maturidade crescente do setor, onde o Bitcoin se estabeleceu definitivamente como o ativo digital dominante e fundamental, enquanto as outras criptomoedas assumem explicitamente seu papel como veículos de especulação de curto prazo. Ninguém mais fala em uma altcoin "Bitcoin killer” que veio para desafiar e tomar o lugar do Bitcoin.

Imagem 7. “Ele diz como as coisas são!” O que é melhor? Um lobo em pele de cordeiro ou um lobo que anuncia suas intencoes ao invés de as esconder?

Uma memecoin é um cassino em que as chances estão contra o indivíduo. Elas podem ser vistas como um jogo de soma zero (na realidade, é uma soma negativa visto que existem as taxas das corretoras cripto). Se você quer apostar como entretenimento, com moderação, e fazer uma "fézinha” como um jogo de Mega Sena, tudo bem. Se você é um trader profissional buscando lucros rápidos e se aproveitando da liquidez, tudo bem. Entretanto, a verdade é que a maioria das pessoas deveria comprar ativos que mantenham seu valor no longo prazo ao invés de focar no jogo de soma-zero de curto prazo que este tipo de trade representa.

No final das contas, ninguém está sendo forçado a comprar $TRUMP, $MELANIA ou qualquer outra altcoin. Cabe aos bitcoiners, explicar por que nossa moeda laranja favorita é melhor do que esses outros criptoativos. O mercado se tornar menos regulado já é uma vitória e agora cabe a nós educar as pessoas sobre as características técnicas do Bitcoin.

O início da administração Trump em 2025 marca uma nova era para o mercado cripto nos Estados Unidos, caracterizada por uma abordagem de livre mercado que permite a criação e negociação irrestrita de tokens digitais, com o princípio do "caveat emptor" como base fundamental. “Caveat emptor" é uma expressão latina que significa literalmente "que o comprador esteja atento" ou "o comprador que se cuide". É um princípio legal que coloca a responsabilidade sobre o comprador de examinar e avaliar cuidadosamente uma compra antes de realizá-la.

Esta mudança representa uma ruptura significativa com a era anterior de regulação intensiva, sinalizando que os Estados Unidos estão novamente "abertos para negócios" e não permitirão que reguladores criem barreiras à inovação. Mais do que uma simples mudança política, esta nova postura pode ser interpretada como um desafio direto ao domínio tradicional dos grandes bancos e do Federal Reserve sobre o sistema financeiro, sugerindo uma transferência de poder das instituições financeiras estabelecidas para um sistema mais descentralizado e orientado pelo mercado.

O Bitcoin atingiu nova máxima histórica de $109.071 na manhã da posse de Donald Trump em 20 de janeiro. No entanto, apesar da expectativa do mercado cripto por menções específicas ao setor, o discurso inaugural de Trump e suas primeiras ordens executivas focaram em outras áreas como tarifas comerciais, imigração e desregulamentação energética, causando certa decepção entre investidores do setor digital.

Essa é uma administração cripto, não bitcoiner

Diversas pessoas estão criticando o comportamento da família Trump, o que faz sentido. Como bitcoiners, esse comportamento especulativo e curto prazista não nos agrada. Entretanto, é importante colocar as coisas sob a perspectiva correta: a verdadeira vitória está em ter uma administração que não será hostil ao Bitcoin. Se a Kamala Harris e os democratas tivessem vencido, poderíamos ter presenciado mais impostos (seja sobre ganhos não realizados ou imposto sobre riqueza), mais ações contra mineradores de Bitcoin, a continuidade e aprofundamento da operação Chokepoint 2 e desbancarização de empresas de Bitcoin, além de medidas contra auto custódia.

É importante ressaltar que o cenário base sempre foi que essa nova administração seria pró-criptomoedas como um todo e não pró-Bitcoin em específico. A sinalização da administração Trump foi nessa direção desde sempre e a indicação do David Sacks para o cargo de Czar das Criptomoedas e IA consolidou essa percepção. Para explicar melhor o porquê disso, vamos nos aprofundar brevemente em quem é David Sacks e qual é a sua visão de mundo sobre as criptomoedas.

David Sacks, o Czar de Cripto e IA

David Sacks é um empreendedor e investidor de tecnologia proeminente no Vale do Silício, conhecido por ser um dos membros da "PayPal Mafia", grupo de ex-executivos e fundadores do PayPal que posteriormente se tornaram influentes no setor tecnológico. Ele foi COO (Chief of Operating Officer) do PayPal enquanto Elon Musk era CEO e desempenhou um papel fundamental no crescimento inicial da empresa até sua venda para o eBay por $1,5 bilhão em 2002. Sua trajetória pós-PayPal incluiu a fundação de várias empresas bem-sucedidas, com destaque para a Yammer, uma rede social corporativa que foi vendida para a Microsoft por $1,2 bilhão em 2012.

Imagem 8. David Sacks com Elon Musk na época em que ambos trabalhavam no PayPal.

Ao longo de sua carreira como investidor, Sacks fundou a Craft Ventures, uma firma de capital de risco que se tornou uma das mais respeitadas do Vale do Silício, com investimentos em empresas como SpaceX, Affirm, Bird e OpenSea. Seu histórico de identificar e apoiar empresas inovadoras em estágio inicial o estabeleceu como uma das vozes mais influentes no ecossistema de tecnologia. Sacks também se destacou como um dos primeiros investidores institucionais a reconhecer o potencial das criptomoedas e da tecnologia blockchain, fazendo investimentos estratégicos no setor através da Craft Ventures.

Ao longo dos anos, a Craft Ventures já investiu em diversas empresas relevantes do ecossistema das criptomoedas, como:

• OpenSea - Principal marketplace de NFTs, que alcançou uma avaliação de $13.3 bilhões em seu auge.
• Lightning Labs - Desenvolvedora de tecnologia para a Lightning Network do Bitcoin, trabalhando na escalabilidade da rede.
• BitGo - Pioneira em custódia institucional de criptomoedas e serviços financeiros para ativos digitais.
• Fold - Aplicativo de recompensas em Bitcoin que permite aos usuários ganhar sats em compras do dia a dia.
• Coinbase - Uma das maiores exchanges de criptomoedas do mundo, que se tornou empresa pública.
• Dapper Labs - Criadores do NBA Top Shot e da blockchain Flow.
• Messari - Plataforma líder em dados e análise de criptomoedas.
• Paxos - Empresa de infraestrutura blockchain e stablecoins.
• TaxBit - Plataforma de compliance e relatórios fiscais para criptomoedas.
• Bitwise - Gestoras de investimentos em criptoativos, especializada em fundos indexados e ETFs de criptomoedas.

Além destes investimentos, David Sacks também possui um investimento significativo na Solana através de uma estrutura indireta: sua firma de venture capital, Craft Ventures, investiu na Multicoin Capital, que foi uma das primeiras investidoras da Solana. Este investimento gerou retornos substanciais, com Sacks mencionando um ganho de aproximadamente 100 vezes o valor inicial, resultando em mais de US$ 1 bilhão em lucros.

Como investidor, Sacks sempre demonstrou otimismo sobre o potencial da Solana, argumentando que ela poderia eventualmente superar o Ethereum como principal plataforma de contratos inteligentes devido a suas vantagens técnicas, especialmente em termos de velocidade de transação e custos reduzidos.

Nos últimos anos, Sacks tem sido um crítico vocal da regulamentação excessiva no setor de tecnologia e um defensor de políticas mais favoráveis à inovação. Conhecido por suas posições libertárias e seu apoio ao livre mercado, ele tem argumentado consistentemente contra o que considera ser interferência governamental excessiva no setor tecnológico. Em seu novo papel, Sacks prometeu encerrar o que chamou de "reinado de terror" contra as criptomoedas, sinalizando uma mudança significativa na política do governo americano em relação ao setor. Sua nomeação é vista como um marco para a indústria cripto, prometendo uma era de maior liberdade para inovação e desenvolvimento no espaço digital.

Em seu novo papel como Czar de Criptomoedas, Sacks pretende desenvolver um marco regulatório para a indústria cripto que proporcione clareza e permita seu desenvolvimento nos EUA, uma perspectiva vista como positiva tanto para a Solana quanto para o mercado cripto em geral.

A vitória de Trump representa uma mudança significativa para o ecossistema cripto, embora não corresponda ao cenário utópico desejado por maximalistas de Bitcoin que prefeririam uma administração focada exclusivamente no desenvolvimento e integração do Bitcoin ao sistema financeiro tradicional. Em vez disso, a nova administração sinaliza um ambiente regulatório mais favorável para todo o setor de criptoativos, incluindo altcoins e projetos de blockchain alternativos. Ainda que isso possa frustrar puristas, representa uma evolução substancialmente positiva quando comparada aos outros cenários possíveis, especialmente considerando a postura regulatória restritiva que poderia ter se materializado caso a lógica da administração anterior se mantivesse em uma eventual vitória da Kamala Harris. A abertura mais ampla ao setor cripto, mesmo que não ideal para alguns, oferece um caminho mais claro para o desenvolvimento e adoção de tecnologias blockchain em geral.

Quando os eleitores americanos foram votar no início de novembro, haviam três cenários mais plausíveis para 2025 eram:

Cenário 1 - Administração Hostil (Democratas no poder) Neste cenário, que seria a continuação do governo Biden ou uma eventual presidência de Kamala Harris, o setor enfrentaria uma intensificação da pressão regulatória. A abordagem agressiva da SEC continuaria, com mais processos contra empresas do setor, restrições à mineração de Bitcoin e possível implementação de impostos sobre ganhos não realizados. A tendência seria de maior hostilidade ao ecossistema cripto como um todo.

Cenário 2 - Administração Moderadamente Favorável (Trump com Congresso Dividido) Com Trump na presidência, mas enfrentando divisão no Congresso, teríamos um ambiente regulatório mais favorável através de nomeações estratégicas para agências-chave (SEC, CFTC, Tesouro). No entanto, a capacidade de implementar mudanças legislativas significativas seria limitada pela oposição no Congresso. O resultado seria um progresso incremental, com melhorias na clareza regulatória, mas sem grandes reformas estruturais.

Cenário 3 - Administração Pró-Cripto (Domínio Republicano) O cenário atual e mais otimista, com Trump na presidência e domínio republicano no Congresso (Câmara e Senado), sinaliza uma revolução no tratamento do setor. As indicações para cargos-chave e declarações do presidente demonstram total alinhamento com o ecossistema cripto. Este ambiente deve favorecer não apenas o Bitcoin, mas todo o mercado de ativos digitais, criando uma "maré alta que elevará todos os barcos". Embora isso contrarie a visão dos maximalistas, que prefeririam um foco exclusivo na principal criptomoeda, este cenário sugere um período de expansão sem precedentes para todo o setor.

A maioria dos analistas tinha como cenário base os cenários 1 e 2, e portanto estarmos no cenário 3 é uma grata surpresa. Se esses eram os 3 cenários possíveis, fica claro como o caminho atual é de fato uma grande vitória, mesmo que tenhamos que ver memecoins como a $TRUMP sendo pumpadas em esquemas de pump and dump descarados. Em última análise, memecoins e altcoins são expressões de um livre mercado e é melhor que elas existam livremente do que o cenário em que elas eram perseguidas pelo governo americano.

Reserva Estratégica de Bitcoin?

Um assunto que todos os bitcoiners estão acompanhando com atenção é a questão da Reserva Estratégica de Bitcoin. Entretanto, por hora nada foi anunciado.

Essa criação de uma reserva estratégica de Bitcoin pelos Estados Unidos representaria uma mudança paradigmática na geopolítica monetária global. Tal movimento, especialmente vindo da maior economia do mundo, não apenas legitimaria o Bitcoin como ativo de reserva, mas também pode iniciar uma corrida entre nações para acumular a criptomoeda, similar ao que historicamente ocorreu com o ouro. A teoria dos jogos sugere que, uma vez que um player significativo como os EUA fizer esse movimento, outros países seriam forçados a seguir para não ficarem em desvantagem estratégica.

O efeito cascata seria particularmente interessante desse ponto de vista da teoria dos jogos, criando um "dilema do prisioneiro" em escala global. Países que adotassem Bitcoin precocemente se beneficiariam de preços mais baixos e maior disponibilidade, enquanto os retardatários enfrentariam custos crescentes e oferta limitada. Este cenário poderia acelerar dramaticamente a adoção do Bitcoin como reserva de valor global, potencialmente criando uma nova dinâmica nas relações econômicas internacionais onde o poder não seria mais exclusivamente atrelado ao dólar.

No contexto geopolítico atual, onde várias nações buscam alternativas ao domínio do dólar americano, uma reserva estratégica de Bitcoin pelos EUA poderia paradoxalmente fortalecer sua posição global. Ao abraçar e legitimar o Bitcoin como reserva estratégica, os EUA manteriam sua liderança na inovação financeira e potencialmente influenciariam o desenvolvimento do novo sistema monetário emergente. Países como China, Rússia e Irã, que ativamente buscam reduzir sua dependência do dólar, seriam forçados a reconsiderar suas estratégias, possivelmente acelerando sua própria acumulação de Bitcoin.

Imagem 9. Tirinha com a legenda “Nós precisamos repensar nossa estratégia de esperar que o Bitcoin simplesmente desapareça” ilustrando a situação que países se encontram com a discussão sobre os EUA formarem uma Reserva Estratégica de Bitcoin (Fonte: https://x.com/carlbmenger/status/1881241075966423058?s=46&t=haY3U2sIF6LAnBfzD2WVxw

Bancos passarão a fazer custódia de Bitcoin e demais criptomoedas?

A SAB 121 (Staff Accounting Bulletin 121) foi uma diretriz emitida pela SEC em março de 2022, que estabelecia requisitos contábeis rigorosos para instituições financeiras que mantinham custódia de ativos digitais de clientes. Essa regulamentação exigia que os bancos mantivessem em seus balanços uma responsabilidade equivalente ao valor total dos ativos digitais custodiados, efetivamente aumentando seus requisitos de capital e tornando a custódia de criptomoedas significativamente mais onerosa e menos atrativa para as instituições financeiras tradicionais.

Se a especulação de que Trump revogará a SAB 121 através de uma ordem executiva realmente se confirmar, isso representa uma mudança significativa na regulamentação, removendo uma das principais barreiras que impediam os bancos tradicionais de oferecerem serviços de custódia de Bitcoin e outras criptomoedas. Com esta revogação, os bancos terão maior liberdade para custodiar Bitcoin se assim desejarem, sem as exigências contábeis onerosas anteriormente impostas. Esta mudança pode acelerar significativamente a adoção institucional de Bitcoin, permitindo que os bancos tradicionais ofereçam serviços de custódia de criptomoedas de forma mais direta e economicamente viável.

O impacto potencial desta mudança é substancial, pois abre caminho para uma maior integração entre o sistema financeiro tradicional e o ecossistema cripto, permitindo que instituições financeiras tradicionais participem mais ativamente do mercado de ativos digitais, potencialmente aumentando a liquidez e a adoção institucional de Bitcoin.

Liberdade para Ross Ulbricht?

Ross Ulbricht, mais conhecido pelo pseudônimo "Dread Pirate Roberts", criou a Silk Road em 2011, um mercado online na dark web que se tornou um dos primeiros casos de uso em larga escala do Bitcoin como meio de pagamento. Engenheiro formado pela Penn State e estudante de pós-graduação em materiais cristalinos pela Universidade do Texas em Dallas, Ulbricht tinha 26 anos quando lançou a plataforma, motivado por uma combinação de ideais libertários e uma visão de um mercado livre de regulamentações governamentais.

A Silk Road operou por aproximadamente dois anos e meio, período durante o qual se tornou o maior mercado da dark web, com um volume estimado de transações superior a 9,5 milhões de bitcoins - um valor que, mesmo na época, já chegou a representar centenas de milhões de dólares. A plataforma foi fundamental para demonstrar a utilidade prática do Bitcoin como moeda pseudoanônima e meio de troca resistente à censura, embora suas aplicações principais estivessem ligadas ao comércio ilegal. O crescimento exponencial da Silk Road ajudou a impulsionar a adoção inicial do Bitcoin e seu desenvolvimento como tecnologia.

É justamente por conta da Silk Road que o Bitcoin tem seu uso associado a hackers, terrorismo e práticas criminosas no geral. Em outubro de 2013, o FBI prendeu Ulbricht em uma biblioteca pública em São Francisco, acusando-o de lavagem de dinheiro, hacking, conspiração para o tráfico de drogas e tentativa de assassinato (embora estas últimas acusações nunca tenham sido comprovadas em tribunal).

Em 2015, ele foi condenado à prisão perpétua sem possibilidade de liberdade condicional, uma sentença que muitos consideram desproporcional e que gerou o movimento "Free Ross", que continua ativo até hoje. Apesar da natureza controversa de suas ações, a influência de Ulbricht no desenvolvimento inicial do ecossistema Bitcoin é inegável, tendo demonstrado pela primeira vez o potencial real das criptomoedas como um sistema de pagamento global e resistente à censura. No ecossistema do Bitcoin, Ross Ulbricht é visto como um herói que escreveu linhas de código (que nada mais são que liberdade de expressão) e foi perseguido injustamente pela justiça americana.

Uma das promessas de campanha de Donald J. Trump era justamente conceder o perdão a Ross Ulbricht: "Se você votar em mim, no primeiro dia, comutarei a sentença de Ross Ulbricht para o tempo já cumprido. Ele já cumpriu 11 anos. Vamos levá-lo para casa."

Este fato levou muitos bitcoiners libertários do inicio da rede (2010-2012) a vestirem a camisa vermelha e o boné do Make America Great Again (MAGA) e votar no Trump. Por hora, este perdão ainda não foi concretizado e Ross Ulbricht segue cumprindo pena de prisão perpétua.

Imagem 11. Ross Ulbricht, também conhecido como "Dread Pirate Roberts", o criador do market place Silk Road

[Atualização: este texto foi publicado as 16h44 do dia 21 de janeiro de 2025 e o presidente Donald J. Trump concedeu o perdão ao Ross Ulbricht as 20h58 do mesmo dia.]

Imagem 12. Post de Donald J. Trump em sua rede social, a Truth Social, anunciando o perdão total concedido a Ross Ulbricht. (Fonte : https://x.com/RepThomasMassie/status/1881857222353076580/photo/1)

Conclusão

Embora alguns dos desenvolvimentos mais aguardados pelos bitcoiners - como o perdão de Ross Ulbricht, a criação de uma reserva estratégica de Bitcoin pelos EUA e a revogação da SAB 121 - ainda não tenham se materializado, os acontecimentos da última semana sinalizam uma mudança fundamentalmente positiva para o ecossistema cripto como um todo. A nomeação de David Sacks como Czar de Criptomoedas, aliada ao lançamento da própria Trump Coin e às declarações favoráveis ao setor, demonstram uma clara mudança de paradigma regulatório em Washington.

Mais do que meras iniciativas isoladas, estas ações representam uma transformação profunda na relação entre governo e setor cripto: de um ambiente hostil e restritivo sob a administração anterior para um cenário de maior liberdade e inovação. O princípio do "caveat emptor" e a disposição do governo em permitir que o mercado se autorregule - mesmo que isso signifique a proliferação de memecoins especulativas - marca uma vitória significativa para a liberdade financeira. Esta nova abordagem, combinada com a presença de figuras pró-cripto em posições-chave do governo e a consolidação do Bitcoin como ativo institucional através dos ETFs, estabelece um ambiente muito mais propício para o desenvolvimento e adoção das criptomoedas nos próximos anos.